Bull Market
“El mercado está para servirte y no para instruirte.” Warren Buffett
Con una inflación más alta, los inversores pueden esperar un aumento más rápido en los beneficios y dividendos de las buenas empresas.
Invertir
En el ámbito de la microeconomía, la curva de la demanda se desplaza hacia la derecha, lo cual indica que a medida que los precios ascienden, la demanda decrece, mientras que a precios más bajos, la demanda aumenta. Sin embargo, no todos los inversores se rigen por este principio. Sorprendentemente, algunos inversores se alegran cuando el valor de sus acciones sube y se descontentan cuando disminuyen, incluso en períodos breves, sin prestar atención a la evolución de los fundamentos empresariales.
Resulta fundamental realizar una medición precisa de los fallos de omisión. En ocasiones, nos topamos con empresas que presentan un coste favorable, no obstante, al aguardar por un descenso adicional, acabamos desaprovechando la coyuntura.
Es importante destacar que la volatilidad no siempre equivale a riesgo; la variabilidad a corto plazo del precio de una acción depende más de los sentimientos de los inversores que de los fundamentos empresariales subyacentes y su perspectiva a mediano y largo plazo. Es crucial reconocer que los símbolos del mercado de valores no son meros elementos lúdicos, sino que representan partes de un negocio.
“Lo que te da oportunidades es que otras personas hagan estupideces” Warren Buffett
Con el conocimiento y un precio adecuado cualquier activo puede convertirse en una inversión provechosa. Asimismo, ningún bien es tan valioso que no pueda constituir una inversión desacertada si se adquiere a un precio elevado.
Los inversores valoran una acción en función de sus fundamentos empresariales, mientras que los especuladores apuestan a que alguien pagará más o menos por ella en el futuro.
Reflexiones
Un pensamiento irracional que es adoptado por una amplia audiencia puede resultar en cotizaciones con valores desproporcionados, bien sea al alza o baja. El ego, la soberbia, codicia, los celos y la publicidad son factores que fomentan muchas de las elecciones financieras que las personas realizan cotidianamente, en detrimento de la lógica y la razón.
“No nos gusta intercambiar la agonía por dinero”. Charlie Munger
La diversificación de la cartera implica que los activos que la integran deban presentar comportamientos diversos en diferentes contextos. Tanto los inversionistas en valor como los inversionistas en crecimiento deben enfrentar el futuro, pero estos últimos se ven expuestos a una mayor incertidumbre.
Solo cuando se tiene una convicción firme acerca del valor de una acción, se puede tener el atrevimiento de mantenerla o comprar más en momentos de crisis, a pesar de la disminución de precios.
“Las caídas del mercado son grandes oportunidades para comprar acciones de las empresas que a usted le gusten. Las correcciones, tal como define Wall Street las caídas severas, hacen que empresas extraordinarias coticen a precios de saldo.“ Peter Lynch
Sesgos cognitivos y modelos mentales
La aversión a la perdida puede ocasionar que los inversores den prioridad a la posibilidad de sufrir pérdidas en lugar de enfocarse en las potenciales ganancias en situaciones desfavorables. A pesar de que el margen de seguridad nos protege de perdidas, exagerar los riesgos puede limitar nuestro potencial de ganancias. La aversión al riesgo tiene un impacto desproporcionado en el mercado. Los inversores que venden acciones en momentos de incertidumbre lo hacen para prevenir pérdidas, mientras que aquellos que las compran buscan obtener ganancias.
“El concepto de la aversión a la pérdida es sin duda la aportación más importante de la psicología a la economía conductual”. Daniel Kahneman
El sesgo cognitivo conocido como ilusión de validez se refiere a nuestra tendencia a sobreestimar nuestras habilidades al interpretar datos para prever resultados, lo que puede llevar a una excesiva confianza en nosotros mismos y a tomar decisiones equivocadas. Este sesgo es muy común en la proyección de rendimientos de empresas que promueven nuevas tecnologías o en aquellos que creen que analizando gráficos de comportamientos pasados pueden predecir el futuro.
En la literatura financiera
Las obligaciones (bonos) a más largo plazo que tenga pueden experimentar unas variaciones de precios relativamente grandes durante sus ciclos vitales, y es prácticamente indudable que su cartera de acciones ordinarias fluctuará en valor durante cualquier período que dure varios años.
Benjamín Graham
“Es imposible saber cuándo un mercado sobrecalentado comenzará a bajar, o cuándo un mercado a la baja se estabilizará y empezará a subir. Pero, aunque nunca sabemos hacia dónde vamos, deberíamos saber dónde estamos.“
Sin lugar a dudas mi forma de juzgar las cosas se basa naturalmente en la probabilidad; se basa en la noción de lo que probablemente podría haber ocurrido... Si hemos oído hablar de las historias de grandes generales e inversores es simplemente porque asumieron un enorme riesgo, junto con otros miles de personas, y acabaron ganando. Fueron inteligentes, valientes, nobles (a veces), tenían el mayor grado de cultura que se podía alcanzar en sus días —pero también lo eran otros miles de personas que ahora se pudren a los pies de las páginas de la historia
Howard Marks
Actualidad | Mercado y empresas
Ayer, el índice S&P500 registró un aumento del 20,18% con respecto a su nivel más bajo en octubre. Existe una mejora notable en la percepción de los inversores. Durante el transcurso del presente año, el índice ha experimentado un aumento del 13%.
La elevada tasa de desocupación de locales comerciales, motivada por la transición hacia el trabajo remoto, ha generado un impacto negativo en los préstamos inmobiliarios comerciales (CRE). Los bancos regionales han sufrido las consecuencias de su elevada exposición a este tipo de crédito.
Durante este tiempo, el oro ha sido otro protagonista en la narrativa, sobrepasando el precio de $2.000 en abril. Su precio ha subido un 8,24% en lo que va del año. Sin embargo, el costo de producirlo es del 60% de su precio de venta, lo cual lo hace vulnerable. Aunque el precio del oro está cerca de su valor histórico más alto, los costos de producción son relativamente estables.
All-in sustaining costs $/Oz | Agnico Eagle Mines Ltd (AEM):
2020 $1.114
2021 $1.118
2022 $1.141
2023 (Est.) $1.140-$1.190
La moneda denominada Águila Doble, con un valor de $20 y una composición en oro puro de 30 gramos, estuvo en circulación en Estados Unidos durante los primeros años del siglo XX. Actualmente, su valor en términos del metal precioso asciende a $1,950. Durante un lapso de 120 años, la moneda logró mantener su valor a pesar de una inflación anual del 3%, sin generar una expansión de capital.
Empresas
No existe ninguna persona que posea la certeza de lo que ocurrirá en la economía a corto o mediano plazo. En consecuencia, resulta más adecuado dirigir nuestro tiempo y recursos hacia aquellos sectores, compañías y acciones que nos ofrezcan una mayor seguridad y confianza.
Durante los últimos 5 años, Bank Of America ha conseguido aumentar sus dividendos de $0,39 a $0,86, un porcentaje anual del 17%, lo que representa una cuarta parte de sus ingresos.
Durante las últimas dos décadas, FedEx ha elevado su tasa de distribución de beneficios a sus accionistas en diecisiete ocasiones.
La empresa Lowe's Companies Inc ha experimentado un crecimiento anual normalizado desde el año 2005 en diversos aspectos, entre ellos:
El beneficio por acción (EPS) ha aumentado en un 12,9%.
El flujo de caja ha crecido un 11,8%.
Los dividendos han experimentado un aumento del 20,3%.
La cotización de la empresa se ha incrementado en un 12,8%.
El dividendo de Canadian National Railway Co ha experimentado un aumento anual del 12.5%.
PepsiCo Inc ha estado incrementando sus dividendos durante las últimas décadas:
Durante la última década, Apple ha experimentado un crecimiento sólido en diversos aspectos. En términos anuales, su ganancia por acción normalizada, flujo de caja y dividendos ha sido alrededor 17%, mientras que su precio ha aumentado un 25,3%, gracias al incremento de su múltiplo P/E (de 12,7 a 29). Si Apple reduce su tasa de crecimiento anual a un 10%, su valor justo (FV) sería de $125, con un margen de seguridad adecuado, pero si mantiene el ritmo de crecimiento de los últimos años, su FV sería de $150. Para justificar su actual cotización $181 (29 veces sus utilidades proyectadas), Apple necesita seguir creciendo a una alta tasa. Según Morningstar, su FV es de $150, mientras que el price target de los analistas es de $182. Value Line predice que para el año 2027, el precio de las acciones de Apple alcanzará los $200.
En la inversión empresarial, es crucial indagar sobre los factores que estimularán la expansión de las ganancias en un horizonte temporal prolongado. Es concebible que una acción mantenga un valor inferior durante un lapso prolongado, aunque es factible que su precio adecuado prevalezca a largo plazo.
De esta manera se ha distribuido el dinero en efectivo y activos líquidos, así como las inversiones realizadas por Berkshire Hathaway, la compañía de Warren Buffett, en los años recientes.
Criptomonedas
Es importante que quienes forman parte del ecosistema de las criptomonedas reflexionen sobre los riesgos que implica poseer "activos" sin valor y custodios sin regulación ni protección federal. Es necesario mencionar que esto carece de sentido.
Una vez más, el ecosistema de las criptomonedas se ve amenazado por el incumplimiento de las leyes. La SEC está buscando congelar los activos de Binance. En relación a la acusación ilegal contra Coinbase, la SEC señala que durante años permitió a los usuarios intercambiar "tokens" de criptomonedas que en realidad eran valores no registrados, evadiendo así las regulaciones federales.
Las entidades de Zhao y Binance se involucraron en una extensa red de engaño, conflictos de intereses, falta de divulgación y evasión calculada de la ley... El público debe tener cuidado de invertir cualquiera de sus activos ganados con tanto esfuerzo con o en estas plataformas ilegales
—Gary Gensler (Presidente de la SEC)
Isaac Newton sufrió una considerable pérdida económica en la burbuja financiera de los Mares del Sur, al igual que otras personas de gran inteligencia en la época conocida como la Tulipomanía. En la actualidad, existe una creciente confianza en las criptomonedas, siendo el Bitcoin una de ellas.
Reflexiones
Una vida buscando atajos es un camino largo a ninguna parte.