“Además del incremento en el potencial de retorno que supone comprar por barato, también es algo fundamental para limitar los riesgos. No pagar de más por el potencial de crecimiento de un activo, ni participar en un mercado caliente pueden proporcionarle esto.“ Howard Marks
Invertir
Para comprar o mantener una acción, es fundamental considerar aspectos como los beneficios y los dividendos. Con el paso del tiempo, es probable que se mantenga cierta similitud con los ratios históricos de valoración, aunque siempre habrá volatilidad en los precios. Es importante recordar que el valor no siempre se refleja en los precios. Que la cotización suba no implica que sea un acierto, y que baje no implica que sea un error.
El principal interés al invertir en acciones es adquirir participaciones de compañías que han sido investigadas a fondo y, como resultado, garantizan la seguridad del capital y ofrecen un rendimiento razonable.
Para construir una sólida cartera de empresas, es necesario adquirir los mejores negocios y, posiblemente, hacer espacio para ellos vendiendo aquellos que sean menos favorables. Además, es importante mantenerse alejado de las empresas de menor calidad.
Reflexiones
En períodos de mayor inflación, es de esperar que las empresas aumenten sus beneficios y, a su vez, sus dividendos, por lo que se convierten en la mejor protección ante esta coyuntura.
Al igual que el bateador se posiciona y espera las mejores oportunidades, dejando pasar muchas de las pelotas, los inversores debemos estar alerta y asignar capital únicamente cuando aparezcan oportunidades con un margen de seguridad adecuado. Para obtener ganancias en la bolsa de valores, es importante adquirir acciones de empresas a precios razonables o incluso por debajo de su valor justo. Lo contrario suele tener resultados negativos.
El apalancamiento representa un alto riesgo para los inversores. Charlie Munger dice que solo hay tres formas en las que una persona inteligente puede arruinarse: el alcohol, las mujeres y el apalancamiento
La naturaleza humana aborrece lo aleatorio, por lo que existe una tendencia a realizar predicciones sobre lo impredecible. Sin embargo, la confianza ciega en estas predicciones puede resultar perjudicial para el patrimonio.
"Cualquier serie de números positivos se evapora al multiplicarla por un único cero". Warren Buffett
Sesgos cognitivos y modelos mentales
La hipótesis de la Reina Roja nos recuerda a Alicia en el País de las Maravillas, en ese momento en el que corre y corre de la mano de la reina, y aunque corra sin parar, el entorno no cambia; sigue estando en el mismo lugar. En este sentido, no avanzar implica retroceder. Las empresas que tenemos en nuestra cartera están siempre innovando. Aquellas que se estancan, están retrocediendo. Del mismo modo, nuestros análisis deben estar actualizados con los cambios de la empresa. Aunque la gestión pasiva se llame "pasiva", eso no significa que no debamos mantenernos al día con nuestro trabajo de investigación.
Cuando invertimos, nuestro cerebro se aleja de la máquina consciente y de lógica que creemos que es. Combina el calculo de cálculos objetivos y probabilísticos con una serie de reacciones instintivas, desencadenadas por emociones.
Si no tuviéramos las acciones que tenemos en nuestra cartera, ¿Cuánto pagaríamos por ellas?.
En la literatura financiera
En esta oportunidad les comparto mis libros favoritos del 2023.
Algunas falacias dentro de la continuidad inversora por Jason Zweig:
“El proceso inteligente para construir una cartera consiste en comprar las mejores inversiones, hacerles hueco vendiendo aquellas que son menos buenas y mantenerse alejado de las peores”.
Howard Marks
Actualidad | Mercado y empresas
Comienzo este reporte con la misma frase con la que iniciamos nuestro último informe del 2023: "Mayores cotizaciones implican menores perspectivas de rendimientos y mayores riesgos". Este año, el índice S&P500 ha vuelto a romper sus máximos históricos. Es importante destacar que este aumento, al igual que en los últimos meses, ha sido impulsado principalmente por un grupo de empresas. Actualmente, 9 empresas del índice S&P500 representan aproximadamente ⅓ de la capitalización total del mercado.
Cuando compramos con las cotizaciones son bajas, ya sea al final de un ciclo bajista o al inicio de uno alcista, tenemos mayores probabilidades de obtener altos rendimientos con menores riesgos.
Uno de los argumentos menos convincentes para vender una acción es que ha subido de precio. El hecho de que los precios sean demasiado altos no implica necesariamente que el próximo movimiento sea a la baja. Los precios pueden mantenerse elevados durante mucho tiempo o incluso aumentar aún más.
El índice S&P 500 alcanza nuevamente nuevos máximos después de un período de ofrecer rentabilidades históricas. Sin embargo, los precios más altos disminuyen las perspectivas de rendimiento y reducen el margen de seguridad.
China
La capitalización de mercado de la India superó al de Hong Kong debido a las perspectivas de crecimiento y a las reformas políticas. La capitalización bursátil de la bolsa india alcanzó los 4,33 billones de dólares, en comparación con los 4,29 billones de Hong Kong.
En el caso de China, observo que se puede obtener más valor por un precio menor en comparación con la mayoría de los mercados.
Cuando los precios dejan de aumentar durante un período prolongado, se genera un creciente descontento. Este descontento puede dar lugar a mercados estancados o en baja, incluso cuando los fundamentos están en aumento. Esto ocurrió en los años 70, mientras las ganancias de las empresas se habían duplicado, sus precios se mantenían con ratios de valoración muy bajos, brindando una oportunidad histórica.
Inmuebles
El mercado de vivienda se mantiene en niveles altos en términos históricos; sin embargo, muestra signos de desgaste.
Criptomonedas
Sobre la aportación de los ETF para el Bitcoin, el presidente de la SEC dejó claro que los tribunales habían obligado a la comisión. Además, declaró:
La cotización de las criptomonedas se soportan en la fuerte demanda de los últimos años, y está a a su vez de la moda que representa. Es lo que el nobel de economía Robert Shiller ha llamado exuberancia irracional.
El ahorro y la inversión promueven la tranquilidad financiera.
Leer nos permite luego intercambiar el conocimiento por cualquier otra cosa.