Newsletter de Jesus Delascio - Volatilidad
En estos tiempos de exuberancia en los mercados financieros es bueno recordar que la volatilidad es el precio emocional que pagamos por invertir, retrocesos de hasta de 56% se han visto durante las últimas décadas.
Si bien el alza de los últimos años nos ha permitido cosechar buenos resultados, no debemos olvidar que los ciclos cambian de dirección en los momentos menos esperados.
A largo plazo el rendimiento de la bolsa será la suma del crecimiento de los beneficios más dividendos, históricamente este número está alrededor del 8%, duplicando el capital cada 9 años aproximadamente. A pesar de que estaremos expuestos a caídas coyunturales.
La deuda por margen reportada por FINRA ha alcanzado máximos históricos, en términos nominales. Este tipo de deuda hace al mercado más vulnerable en los momentos de caídas por las ventas forzadas.
Apalancarse disminuye radicalmente el margen de seguridad de nuestras inversiones
¿Refleja la cotización de los mercados la incertidumbre actual?
La economía navega en un mar de incertidumbre: Inflación, empleo, cadena de suministros, los estímulos, precio del petróleo, geopolítica y más.
Aun así, sus ratios y cotizaciones se pasean por máximos históricos.
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Berkshire Hathaway de Warren Buffett no ha logrado conseguir oportunidades en este mercado alcista. Recientemente publicó una posición récord de efectivo por $149.200 Millones Vs. $331.511 Millones del valor de su cesta de acciones.
Una relación 31/69
El S&P500 cotiza hoy en 28,65 veces sus beneficios normalizados a 3 años. La mediana desde finales de los 80s es de 20,40.
Si excluimos los beneficios del año 2020 (coyuntura COVID-19) el ratio aun fuera 23,64, +18,60% por encina de la mediana.
$SPY $VOO