Valorando Negocios con Objetividad
Notas sobre invertir: ideas, pensamientos, reflexiones y más.
“El margen de seguridad depende del precio que se pague.” Benjamin Graham
La teoría del mercado eficiente sugiere que no es necesario valorar un negocio, ya que el precio refleja toda la información disponible. Aunque respeto esta visión, no la comparto. Creo que es justamente gracias a las ineficiencias del mercado que podemos encontrar grandes oportunidades. Estas oportunidades surgen cuando algunas empresas se venden con un "descuento", es decir, cuando el mercado las cotiza por debajo de su valor. En esos momentos, podemos comprar acciones de negocios sólidos a precios inferiores a su valor intrínseco, lo que incrementa nuestras posibilidades de obtener buenas rentabilidades a largo plazo.
Cuando analizamos una empresa, por muy sólida que sea, si el precio de su acción no es razonable, debemos descartarla. Un buen negocio no es necesariamente una buena inversión si no se compra al precio adecuado. Por eso es crucial identificar su valor justo. Si pagamos demasiado por una buena empresa, corremos el riesgo de convertir esa inversión en una mala decisión.
Además, cuando una acción es popular entre los inversores, existe un riesgo latente: el entusiasmo colectivo tiende a inflar los precios, pero cuando el sentimiento cambia, esos mismos precios pueden desplomarse. El precio de una acción no siempre refleja las perspectivas reales o los fundamentos de la empresa; de hecho, puede ir en dirección opuesta.
Tras analizar una empresa, es importante recordar que siempre podemos estar equivocados. Ninguna valoración es infalible, y pueden surgir errores imprevistos. Las empresas en crecimiento, en particular, enfrentan riesgos adicionales: cambios repentinos en los patrones de consumo, la irrupción de nuevos competidores, o ajustes en el entorno económico pueden frenar su crecimiento. Aquí es donde la diversificación provee de un margen de seguridad..
La inversión inteligente requiere no solo entender el negocio, sino también saber cuándo el precio es justo.
Reflexiones
Al valorar un activo, si no podemos estimar con certeza los flujos de caja futuros, debemos aceptar que su valor intrínseco podría ser cero.
No recuerdo,. ni es relevante, el precio exacto de compra de las acciones en mi cartera, pero estoy seguro de que son empresas sólidas, con una excelente relación entre su valor razonable y el precio actual.
Ser objetivos y disciplinados contribuye mucho más al éxito del inversor que su inteligencia. Es más fácil saber lo que tenemos que hacer, que hacerlo.
La inversión en los mercados de acciones proporciona un método para participar en las principales empresas del mundo y seguir su crecimiento, además de diversificar nuestros activos e ingresos.
“En el pasado invertía en inmuebles, ahora prefiero invertir en negocios.” Charlie Munger
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Sesgos cognitivos y modelos mentales
Pareto habló del 80/20, pero esto es solo una referencia; nos encontraremos con situaciones como 90/10, 95/5 o 99/1.
En palabras de Peter Lynch, muchos inversores creen que arrancando las flores de su jardín y regando las malas hierbas van a mejorar sus resultados, cuando es lo opuesto lo que mejorará sus rendimientos
En la literatura financiera.
Mi consejo a los inversores es ignorar el ruido a corto plazo de las emociones reflejadas en nuestros mercados financieros y centrarse en la economía productiva a largo plazo de nuestros negocios corporativos.” - John C. Bogle
“Queremos negocios con ventajas competitivas duraderas, que los podamos entender y con una directiva en la que podamos confiar. Y comprarlos a un precio razonable.“ — Charlie Munger y Warren Buffett
Para tener éxito invirtiendo, según Ray Dalio, es necesario: “Estar preparado para dejarlo todo y estudiar la historia completa y los antecedentes de los mercados y todas las empresas que cotizan en él tan concienzudamente como un estudiante de Medicina estudia anatomía… Si puedes hacer todo eso, y además tienes el temple de un apostador, el sexto sentido de un vidente y el arrojo de un león, puedes tener el asomo de una oportunidad”
“Es más fácil no meterse en problemas que salir de ellos”
Actualidad | Mercado y empresas
El miedo dentro de la comunidad inversora es uno de los principales aliados del inversor, ya que proporciona descuentos para realizar adquisiciones. Sin embargo, es importante mantener reservas de efectivo. Por otro lado, la euforia disminuye las oportunidades.
La relación precio/ventas del S&P500 se encuentra por encima de la media. Al igual que otros ratios de valoración del índice. Aún así, las asimetrías en las cotizaciones de las diferente empresa y sectores, mantienen presentes oportunidades.
Los bonos suelen considerarse como inversiones de renta fija sin riesgo, pero en los últimos años ofrecieron más riesgo que rentabilidad. Invertir en bonos durante la última década fue una de las decisiones más irracionales, ya que presentaron rendimientos reales negativos, junto con riesgos elevados.
Las empresas de vehículos operan en un sector en el que todas producen productos de calidad, tienen en su mayoría los mismos proveedores y requieren un gasto de capital considerable. Esto lo convierte en un negocio desafiante y altamente competitivo. Por otro lado, la tendencia de poseer múltiples vehículos en un hogar parece estar cambiando.
“La mayoría de los millonarios está motivada por su necesidad de obtener independencia financiera y para ellos el consumo es un efecto secundario agradable del hecho de ser rico.” Thomas J. Stanley